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东莞证券经济下行压力突出政策存进一步放松较好

2020-11-20 来源:

东莞证券:经济下行压力突出 政策存进一步放松必要 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

国家统计局公布,2015年月工业增加值同比增长6.8%,去年全年增长7.9%,低于市场预期的7.6%。

消费方面,月社会消费品零售总额同比名义增长10.7%,低于预期的11.5%,前值为11.9%。投资方面,月全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长13.9%,稍低于预期的14%,前值为15.7%。其中,全国房地产开发投资同比名义增长10.4%,前值为10.5%。

点评:

前两个月供给以及需求共同收缩。首先,就生产端而言,月工业增加值同比以及环比增速均下降,其中环比增长0.45%,为去年9月以来的最低值,责令其做出深刻检查;这与PPI同比降幅持续扩大以及官方制造业PMI中的生产指数持续回落一致。钢材、有色金属产量同比增速大幅下降,发电量维持低位。其次,消费不振,投资增速下滑。一方面,消费内部出现分化,具体来看,餐饮收入同比增长11.2%,高于去年12月的10%;然而商品零售增速下滑至10.7%,与去年12月的12%有较大差距。另一方面,制造业投资增速下滑至10.6%,大幅低于去年全年的13.5%,是拖累整体固定资产投资增速下滑的最主要原因。数据上显示基建投小牛将追阿里扎资以及房地产投资相对平稳。月基建投资同比增长20.8%,高于去年末的20.3%,但其中的铁路投资增速下滑至14.5%,连续三个月下降,缺少最主要的铁路投资的支持,基建投资仍有下滑的压力。

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