当前位置:主页 >> 旅游热评

光大证券城投债发行继续加速助力基建投资持较好

2020-11-20 来源:

光大证券:城投债发行继续加速 助力基建投资持续回升 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

12月城投债发行量继续攀升[1]。根据Wind最新数据,15年12月城投债发行规模环比增加129.3亿元至1795.6亿元。而同比多增量由上月的615.2亿元显著攀升至1215.6亿元(图1)。据我们估算,季节调整后城投债发行量较前月增加29.7亿元至1700.6亿元(图2),城投债发行继续呈现加速态势。12月城投债存量继续显著攀升,扣除715.5亿元的到期量,当月城投债规模净增1080.1亿元。城投债净融资额的扩大将继续改善基础设施建设投资资金面,带动基建投资增速回升(图3)。

企业债发行量显著抬升,短融发行量维持平稳。监管部门不断放宽企业债发行条件,推动企业债发行速度快速攀升,企业债发行同比多增量由11月的17.5亿元扩大为12月的217.4亿元。中票发行量继续上升,同比多增量由11月的232.0亿元进一步提高至12月的338.9亿元。而短期融资券发行量维持平稳,同比多增量由11月的32.3亿元回落至12月的7.0亿元(图4)。随着企业债发行条件的持续放宽,企业债发行量将延续快速增长态势。

城投债发行利率继续下行。15年12月新发城投债平均票息率由上月的4.64%小幅下行至4.56%(图5),继续保持弱势。随着地方政府债务置换规模的不断扩大和经济下行压力的加大,城投债刚性兑付属性日益增强,风险溢价下降将推动城投债发行利率继续下行。城投债发行评级结构中,各等级城投债占比较为稳定,12月发行城投债中AAA级、AA+级的3个月移动平均占比分别较11月微降0.4、0.5个百分比至28.8%和36.9%,AA级占比提高0.9个百分点至34.1%(图6)。

稳增长政策下,基础设施行业依然是城投债主要投资行业,而房地产占比也出现显著提高。随着经济下行压力加大,政府稳增全市命案发案数同比下降了17.7%长政策不断加码。交通运输、建筑工程等依然是城投债主要投资行业。15年12月投资于建筑工程、运输的新发城投债3个月移动平均占比分别为24.4%和21.6%,依次较上月提高1.7和2.0个百分点,基础设施继续是城投债主要投资领域。与此同往往只有寥寥数百字时,投资于房地产的城投债占比提升2.5个百分点至14.8%(图7、图8)。

保定专治白癜风的医院
绵阳看牛皮癣去哪个医院
镇江哪家白癜风医院较正规
友情链接
重庆旅游网